游客您好
第三方账号登陆
  • 点击联系客服

    在线时间:8:00-16:00

    客服电话

    158-2413-4013

    电子邮件

    68848864@qq.com
  • 期货频道APP

    随时掌握企业动态

  • 扫描二维码

    关注期频微信公众号

美债收益率飙升股市就要跌?通胀一定会来?

发布时期:2021-3-15 00:27
阅读:405 回复:0
来自: 一点资讯 收藏 分享 邀请

  最近一段时间,A股大幅下跌,分析师们都喜欢把A股的大跌归咎于美债收益率的飙升,而美债收益率的飙升,分析师们又将其归咎于美联储的放水和超级通胀预期的抬升。  不过,就像分析师在上涨时都预测牛市到来,下 ...

  最近一段时间,A股大幅下跌,分析师们都喜欢把A股的大跌归咎于美债收益率的飙升,而美债收益率的飙升,分析师们又将其归咎于美联储的放水和超级通胀预期的抬升。

  不过,就像分析师在上涨时都预测牛市到来,下跌时都预测股灾来临一样,大家预测的依据几乎都是Ctrl+C而已。

  事实上,这轮美债收益率的飙升,并非是通胀预期。对A股的影响,也并非是简单的下跌。

  首先,先来看美债收益率上升。

  受疫情的影响,2020年,美国全年GDP同比萎缩3.5%。

  而拜登上台后,采取了积极抗疫的政策。加之全球很多国家(包括美国)在疫苗方面已经取得了积极进展,今年二三季度全球基本控制住新冠疫情的概率很大。对比中国去年控制住疫情之后经济在刺激政策之下的报复性反弹(Q1:-6.8%;Q2:+3.2%;Q3:+4.8%;Q4:+6.5%),美国今年经济大概率也将出现报复性反弹。

  经济复苏的预期使得市场实际利率大幅提升,从而推升了长期国债收益率。

  其实,从美元汇率和黄金价格走势,就可以证明这一轮美债收益率的飙升,是因为经济复苏预期,而非通胀预期。

  如果是通胀预期,那么美元汇率会大幅下跌,而贵金属价格会大幅飙升。比如,2008年全球金融风暴之后,美联储采取量化宽松政策,美元指数大幅下跌,从90一线一路跌破了75,而用来对抗通胀的黄金,则从不到700美元/盎司的价格,一路飙升到了将近2000美元(下图红框内)。

  国际金价走势(红框内为美联储2008-2012量化宽松阶段)

  而目前在美债收益率大幅飙升之际,美元则同时出现了大反弹,而贵金属价格则跌跌不休。

  近期美元汇率连续反弹

  这意味着,市场并不认可通胀一说,而是认为美国经济在不久的将来将出现报复性的复苏。

  经济复苏是一方面,另一方面,大放水之后,如何维持全球对美元的信心呢?这将直接影响美元的信用。

  因此,美国将采取一系列的政策促使全球的美元回流,来提振市场对美元的信心。

  具体怎么做呢?分为吸和推两部分。吸是指增强美国对资金的吸引力,推则是指把别的国家的货币往外推。

  先看吸。

  一方面,通过降税等政策,降低实体经济的成本,增强企业的活力,改善美国的营商环境,吸引全球的资本到美国进行投资,兴办企业。

  另一方面,美联储近期不断地给出加息预期,让美元进入反弹区间。一旦美元出现了强烈的上涨预期,就能促使全球的热钱疯抢美元,流向美国的经济体。毕竟,很多实体企业一年的利润率都小于3%(相当于市盈率高于33倍),如果美元一年涨个3%以上,那么很多手头有外汇额度的实体企业会有动力换美元的。

  以上两方面,综合起来,能够总结成一句话,那就是“积极的财政政策和稳健的货币政策”。

  吸引力有了之后,另外一只手就要到别的国家去推一把了,让别的经济体对资金产生一些排斥力。比如,地缘政治上搞一些摩擦,让那些有钱的国家产生一些局势不稳定因素,或者通过资本大鳄的翻江倒海,让股市时而暴涨时而暴跌,大幅提升资本市场的波动率。这样一来,一个大幅波动的市场,外加上周边局势的不稳定,那么别的国家的热钱就会流出,寻找更安全的地方进行避险。

  而美国在疫情控制住之后,加上其采取的积极地财政政策和稳健的货币政策,能够对全球的热钱产生极大的吸引力,因而,那些从各个国家出逃的资金,将有很大一部分流向美国。

  从上面这个逻辑来看,未来资本市场的波动性将大幅提升。美国通过政策的波动,来引发全球市场动荡,从而推动热钱流出,流到美国市场,来提振美元的信用。

  因此,对于股市来说,今年总体上操作难度比较高。

  一方面,目前国际局势依然不明朗,短期内大牛市是不会有的。经历了两年的大幅上涨,沪指涨幅已经超过50%,深成指涨幅更是超过翻倍了。目前A股市场的整体估值已经比较高,再出大牛市的话容易被做空。

  另一方面,我们市场下方的政策底也非常坚实。最近A股大跌之际,证监会上周就出面喊话,要“确保质押风险不反弹”。

  因此,A股虽然上方空间不会太大,但下方空间则更小。但是,总体来说,虽然今年未必会有大行情,但波动会很厉害。在国际形势不确定、博弈激烈的背景下,今年A股的波动幅度会比较大,波动频率也会比较高。

  操作方面,今年不适宜追涨,要耐心等待市场回落之后再进行操作。同时,当市场回落的时候,胆子也要大。既然下方空间非常有限,那么任何连续大幅度的下跌,都是短期入场博反弹的机会。

观点供参考,不构成投资建议
投资有风险,入市需谨慎

  今日视频推荐

  推荐阅读



鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋
(未知职业)-本文作者
这个人很懒,什么也没有留下。
405 0 2021-3-15 00:27
扫一扫关注官方微信号

一手信息资讯权掌握尽在期货频道

滚动新闻
期货频道是中国最大的期货专业网站,期货市场报道、国内外期货品种交易行情报道量第一,期货投资者必看,专家阵容最强。
15824134013
关注我们
  • 访问移动手机版
  • 官方微信公众号

Powered by 期频 X3.4© 2001-2013 期频财经 Inc. 期货频道 |网站地图