作者：杨雷 编辑：小市妹

　　惊雷一声平地起，千亿券商巨头迎来大利空。

　　9月8日晚，海通证券公告称，收到证监会立案告知书和调查通知书，原因是公司在开展西南药业（现“ST瑞德”）财务顾问业务的持续督导工作期间未勤勉尽责，涉嫌违法违规。

　　消息发酵后，市场恐慌情绪蔓延。9月9日开盘，海通证券直线下跌，盘中最高跌幅超过9%。截至发稿，这家公司股价为12.53元，市值为1636亿元。

　　其实，海通证券已经不是第一次出现负面消息了。

　　去年11月份，“永煤债”违约事件爆发后，引起外界热议。去年11月18日，中国银行间市场交易商协会对海通证券及其相关子公司启动自律调查。到了今年3月份，证监会对海通证券处以责令暂停为机构投资者提供债券投资顾问业务12个月的惩罚。

　　今年8月份，因未发现北特科技存在关联方非经营性资金占用及未按规定履行信息披露义务的情形，海通证券5人收到了证监会上海监管局网站发布的警示函。

　　市值观察了解到， 今年上半年，海通证券业绩表现突出。财务数据显示，公司2021年上半年实现营业收入234.7亿元，同比增长31.95%；实现归属净利润81.7亿元，同比增长49%。目前，海通证券营业收入和净利润规模已经超越了国泰君安，仅次于中信证券排名行业第二。

　　即使业绩再好，但由于多次“犯错”，海通证券的评级下滑。在证监会公布2021年证券公司分类结果中，海通证券已经降至BBB评级。而在2020年，该公司评级为AA级。而随着这次被证监会立案调查，无疑对海通证券的声誉以及相关业务会产生冲击。

　　有股民可能会问，券商板块还有机会吗？答案是有的，但是未来券商板块一定会出现分化，真正有上涨动力的是在财富管理方面有亮点的公司，因为这类券商股成长属性高。

　　比如，东方证券的大财富管理业务贡献了70%以上利润。数据显示，2020年汇添富基金贡献了33%的净利润，子公司东证资管贡献了30%的净利润，基金代销业务贡献7.2%净利润。

　　此外，大财富管理业务贡献了广发证券、兴业证券四成以上利润。数据显示，2020年资管业务占广发证券、兴业证券净利润比例超过40%。

　　与此同时，像东方财富等互联网券商龙头公司也值得重点关注，因为他们在基金销售、用户粘性上比传统券商有优势。

　　总结来说，短期看，券商板块有回调可能。一方面，自8月份以来券商板块累计涨幅近20%，获利资金可能会逢高抛售。数据显示，最近有超过100亿资金流出14只券商类ETF。另一方面，海通证券被立案调查的消息短期会影响市场投资券商股的信心。

　　从中长期看，基本面强劲以及估值不高等条件，仍能支撑券商板块上行。

　　随着中报披露，90%的券商公司业绩增长为正，增速中位数超过30%，在沪深两市二十几个行业中位居前列。此外，最新数据显示证券指数的PE在30倍左右，PB不到2.5倍，相比2015年牛市估值并不高，仍处于最近6年的中等估值水平。

　　随着注册制的推行，证券公司盈利能力会大幅提升，其投资价值在未来大概率会得到释放。

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